评论:培育市场理性力量是利率“换锚”关键所在-周末熊新闻 张安乐

                                                                      2020年04月03日 8:25 来源:周末熊新闻 张安乐 编辑:上海辽宁快三的

                                                                      上海辽宁快三的

                                                                      【德国财政部长自杀】

                                                                      上海辽宁快三的

                                                                      利率主要由资金供求关系决定◇⊿,同时受市场主体对象行为方式与预期影响↑。利率市场化的目的与作用↑,是要在平衡资金供需矛盾中∟,既用合理的资金价格高效率配置资金△∴,又通过资金有效配置形成更为合理的资金价格水平⊿。分析我国金融生态发展的几个阶段﹡∵◇,在管制利率背景下☆♂,由于资金资源的配置并不能充分反映价格水平◇♂,或者说缺乏以“价格+风险”市场化原则选择配置对象的基础∵⊙,形成资金配置的价值与价格“超然”现象↑▽☆。

                                                                      上海辽宁快三的

                                                                      以去年8月央行公布《改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制》为标识∟,利率市场化进入了更为关键、更具攻坚的阶段♂⊙↑,利率的形成基础与运行属性↑□♂,开始真正从以管制利率主导向由市场因素约束的转变↑□。但是∴◇,无论是在利率市场化进程的哪一个阶段⌒π☆,市场理性力量的培育和形成都存在一个共同性不足◇♂∴,即单一性或单向性特征明显♂∵,金融业务中的利率性工具主要由金融机构决定并主导π◇♂,实体企业(自然人)常常处于一种被动参与、被动接受的状态┊。从发达国家和经济体的经验及金融生态的内在规律来看♂☆,利率市场化的完善和成熟程度∟﹡□,与市场基础关系人┊↑,即各类主体对象市场预期的同频共振密切相关π,其中市场资金流动链条末端——实体企业发挥着关键性作用⊿,并决定市场理性力量的强弱⌒↑。

                                                                      ⊙杜静上海证券报按照央行要求▽,从3月1日起至8月底止∟□♂,金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商♂┊◇,将原合同约定的利率定价方式△♂,转换为以LPR为定价基准加点形成(加点可为负值)∟♂?,加点数值在合同剩余期限内固定不变♂⌒,也可以转换为固定利率♂♀┊。据统计〇,我国金融机构现有各项贷款余额逾150万亿元⊙┊,其中90%以上采用浮动利率方式┊?。因此∟,这次“利率换锚”几乎涉及金融机构的全部存量贷款♂♂﹡。

                                                                      融资活动中▽◇,选择固定还是浮动利率方式☆,是基于对未来资金价格走势的判断☆,即“缺口管理”理论∴♂。比如↑↑﹡,于实体企业而言┊⊿,当预期未来资金利率呈下降趋势时┊∟△,如果向金融机构借款∴∴♀,会选择浮动利率方式☆∵,它可以随LPR每一个定价周期利率的下降而相应降低融资成本◇。反之∵∵∴,则会选择固定利率方式◇□◇,它可以规避LPR定价周期利率上升而增加的融资成本∵□△。金融机构会在这一选择中与实体企业做出相反方向的选择⌒∴。不难看出♂,这两种力量的博弈恰恰是市场理性力量培育和发展的最有效、最经济、最应该存在的形式和发展过程〇∟,而且双方博弈得越充分﹡♂⊙,市场理性力量生长才会越健康、越快速?┊﹡,在两者力量的对立统一、辩证互促中推动利率市场化健康发展△。

                                                                      上海辽宁快三的

                                                                      (作者系原银监会“三个办法一个指引”起草专家之一、资深财经评论人)

                                                                      培育和形成市场理性力量π♂┊,就是要在利率市场化的过程中?♀,通过影响主体对象的行为方式与行为预期π?,补齐利率市场化体制机制在动力与力量来源上单一化的短板?∴,探索和找到资金配置价格理性、配置效率高效性和配置领域公平性的平衡点∴。所以⌒◇⌒,这次“利率换锚”已具体到了实体企业(自然人)行为方式与行为预期的改变♂?,即选择固定还是浮动利率方式∟。这绝不仅仅是工作内容的技术性改造∵,也不是操作手段的简单化完善◇,更不是资金价格的过渡性取舍⊙☆∟,而是体制机制的系统性整治π⊙┊,决定着利率市场化的基础夯实、体系完善和力量培育等长期性问题↑♂。

                                                                      市场主体对象因不同预期在对立统一中形成的理性力量↑┊♀,既会对市场资金供需关系产生积极影响↑∴,又会对资金配置方式带来实质性变化↑↑,并动态矫正或修复利率市场化过程中的不足与问题◇∟┊。在此过程中∵⌒,金融机构要强化全局观念和系统思维⊿,在体现公平竞争中?,为这一理性力量的成长腾挪空间♂?,通过更多地协商性合作□▽?,为实体企业金融产品的利率性工具选择提供便利与可能☆⌒。实体企业(自然人)则要强化主动作为意识⌒♂∴,在协调与原有经营体系关系中┊↑,加大融资利率性管理的战略谋划、组织体系、人力资源与操作协同建设⊙▽▽,为这一理性力量的积累提供必要手段和内生来源⊿⊿。

                                                                      上海辽宁快三的

                                                                      贷款定价之“锚”由基准利率向LPR的转换↑◇♂,是利率市场化改革持续深化的重要体现∵↑,具有标志性意义和基础性作用▽。它会给未来金融生态带来哪些变化与影响呢∴☆?笔者认为↑∴☆,要避免过于关注“换锚”的短期效应▽☆,纠正过于陷入资金利率变化前后比较的偏差┊∟⊿,将关注点聚集在主动调整和系统优化市场主体对象(金融机构与实体企业)的行为方式、行为预期上∟∟。其实□?,这次“换锚”并不影响或改变原合同期限内的贷款价格水平△。“定价基准加点”“加点可为负值”就是解决因不同“锚”定价而形成的资金成本差异⌒☆,是“利率换锚”下的资金价格平移⊙∴。即便原来享受各类优惠利率的贷款∴∴,也会通过“负值加点”的方式〇△,保持原有的资金价格水平△ππ。但是⌒♂,从长期和本质上看?⊿□,它是要把利率定价选择固定还是浮动的方式?⌒,作为市场主体对象的一项“基本功”⊿,作为体现市场价格水平预期的关键环节和主导手段▽∟∵,过程性、动态性、经济性地融合到经营管理、发展改革的全过程之中∴♂┊,培养和积累推动利率市场化的理性力量☆┊。这才是“利率换锚”的关键所在♂∴。

                                                                      推荐阅读:呼吸机